Обвал рубля: Мінфін РФ п'є шампанське та купається у грошах. Російська влада штовхнула рубль у прірву Що чекає рубль у серпні

закупівлі валюти для Мінфіну (вона купується в рамках бюджетного правила для стерилізації наддоходів від високих нафтових цін), а 9 серпня не закуповував валюту взагалі. Торішнього серпня ЦБ мав кожен робочий день купувати валюту на 16,7 млрд крб.

Але в п'ятницю, 10 серпня, долар подорожчав ще на 1 руб., Піднявшись вище 67 руб. (Максимум із серпня 2016 року), а в понеділок, 13 серпня, продовжив бити антирекорди, досягнувши вже квітневих показників дворічної давності - вище 68 руб. за долар. Але в ці дні різке падіння рубля було пов'язане вже не тільки з майбутніми антиросійськими санкціями з боку США, але і з наростаючою економічною кризою в Туреччині, що негативно впливає на валюти всіх ринків, що розвиваються, у тому числі і на російський, кажуть експерти.

10 серпня через запроваджені США обмежувальні торговельні заходи турецької ліри: валюта за один день впала по відношенню до долара на 14% до історичного мінімуму — 6,47 ліри, а за тиждень ослабла до долара на 21%. 13 серпня історичний мінімум було оновлено – у понеділок курс ліри до долара досягав 6,9.

Відео: РБК

Турецька приправа до санкцій

Ослаблення рубля обумовлено відразу кількома причинами — антиросійськими санкціями, втечею інвесторів з ринків, що розвиваються, на тлі кризи в Туреччині і листом помічника президента Андрія Білоусова з податковим навантаженням на металургійну галузь, вважає головний економіст Альфа-банку Наталія Орлова. «У зв'язку з цим важко сказати, який вплив має кожен фактор окремо, оскільки вони можуть діяти на настрої інвесторів однаковою мірою», — зазначає вона.

Ситуація в Туреччині з кінця минулого тижня відсунула на другий план як побоювання з приводу глобальної торгової війни, так і тему санкцій, вважають аналітики «ВТБ Капіталу», прогнозуючи, що найближчим часом ситуація в цій країні залишиться в центрі уваги інвесторів, а відсутність дієвого відповіді на сплеск волатильності валютного курсу напевно продовжить чинити тиск і на інші валюти ринків, що розвиваються.

Те, що відбувається з рублем останні два дні, — реакція на турецьку кризу, що наростає, згоден директор аналітичного департаменту «Локо-Інвест» Кирило Тремасов. «У Туреччині події розвиваються за катастрофічним сценарієм — варто очікувати серйозних проблем у банківському секторі, запровадження заходів валютного контролю», — зазначає він. У результаті рубль, як і інші валюти країн, що розвиваються, негайно реагує на ситуацію в Туреччині, каже експерт. Тим не менш, російська валюта, на його думку, зараз торгується неадекватно дешево — крім турецької кризи позначаються й антиросійські санкції.

Пункт обміну валют у Стамбулі, Туреччина. 13 серпня 2018 року (Фото: Murad Sezer / Reuters)

Події в Туреччині не можуть не створювати ризиків для інших валют країн, що розвиваються — на тлі падіння ліри падають також бразильський реал, південноафриканський ренд, мексиканський песо, нагадує старший аналітик БКС Сергій Суверов. Саме на тлі ситуації в Туреччині рубль падає більш активно, ніж якби на нього чинили тиск лише майбутні санкції, вважає він.

На рубль впливає не падіння турецької ліри саме собою. Основний фактор тут жорстка риторика США щодо Туреччини, яка дає сигнал інвесторам до того, що Вашингтон і щодо Росії може діяти рішучіше, каже старший аналітик із фінансових ринків Райффайзенбанку Денис Поривай. У інвесторів на тлі жорсткої політики США проти Туреччини не залишається сумнівів, що санкції не будуть лише «косметичними», вважає аналітик.

Як поводитиметься рубль далі, аналітики прогнозувати не беруться. Тиск на рубль може припинитися тоді, коли ринок отримає сигнал про те, що конгрес США не піде за найгіршим сценарієм нових антиросійських санкцій проти російського держборгу і держбанків, зазначає Сергій Суверов. Навіть якщо санкції поширяться лише на ОФЗ, рубль, мабуть, може пробити позначку 70 крб. за долар, припускає Денис Поривай, зазначаючи, що в поточній ситуації робити будь-які прогнози щодо межі послаблення рубля не можна.

Якщо виходити з макроекономічної ситуації та платіжного балансу, рубль не повинен так мало коштувати за жодних параметрів, вважає Кирило Тремасов, тому, за його словами, коли ситуація трохи вщухне, курс може повернутися до рівнів початку серпня.

Обіцяний офіційний документ про введення нових санкцій у справі Скрипаля від США в четвер так ніхто і не побачив. Але для ринку це вже неважливо - рубль продовжив падіння, і мало не переступив важливу психологічну позначку 70 за долар. Проте вчасно втрутилися Центробанк та Мінфін, які блискавично зупинили цю валютну вакханалію. Чи надовго?

Хоча Вашингтон поки так і не опублікували документ про введення заздалегідь оголошених антиросійських санкцій у справі Скрипалів, рублю це ніяк не допомогло. У четвер долар та євро знову зміцнювалися. Рубль під час торгів спочатку оновив новий мінімум з початку року, а потім ще впав. Долар на обід перевищив 69 рублів, що сталося вперше з квітня 2016 року.

Насправді негативний ефект від обіцяних нових обмежувальних заходів вже значною мірою закладено в курсі вітчизняної валюти, вважає старший ризик-менеджер ІК «Алго Капітал» Віталій Манжос. Адже санкції у «справі Скрипалів» наперед стали відомі і вже навіть були опубліковані, поки що неофіційно.

«За останні два тижні російська валюта послабшала щодо долара приблизно на 5 рублів або на 8%. Такий рух приблизно відповідає масштабам ослаблення рубля, яке відбулося після попереднього пакету санкцій з боку США, який було оголошено на початку квітня 2018 року», – пояснює він.

Коли санкції реально введуть, рублю, можливо, вже більше не буде куди падати. «Дуже часто в новітній російської історіїми бачили, як фактичне запровадження санкцій супроводжується посиленням рубля. На мою думку, поточні котирування, швидше, є відображенням емоцій. Проте не можна виключати спекулятивної атаки на російську валюту у стилі „купуй чутки, продавай факти“. Тоді фактичне введення санкцій цілком може супроводжуватись відкатом російської валюти», - каже фінансовий аналітик FxPro Олександр Купцикевич.

Реакція залежить від того, наскільки болючими виявляться нові заходи, зауважує Манжос. Якщо новий пакет значною мірою дублюватиме вже прийняті раніше обмеження, ситуація цілком може стабілізуватися на рівні 70 рублів за долар. В іншому випадку, після пробою цієї позначки російська валюта може отримати новий стимул для ослаблення - вже за рахунок формування панічних настроїв, каже аналітик.

Насправді, на рубль уже більше тиснуть не санкції у «справі Скрпіпаля», а занепокоєння ринку щодо нових обмежень, які тільки обговорюватимуться в конгресі США. Йдеться про санкції проти нових випусків російського держборгу та заморожування доларових активів семи держбанків.

Є й інші чинники, які грають проти рубля. Зокрема, ЦБ на доручення Мінфіну на початку тижня наростив купівлю валюти в рамках «бюджетного правила». Для бюджету та резервів слабкий рубль та дорога нафта – справжній рай. Але настільки великий покупець валюти від імені ЦБ ще більше підштовхує рубль вниз.

Здавалося б, нафта, що зростає в ціні, повинна підтримувати російську валюту. Але за такого негативного геополітичного фону навіть «чорному золоту» цього не вдається.

«Ціни на нафту залишаються високими, що є безперечним позитивом для російської економіки. У той же час, необхідність виконання бюджетного правила парадоксально грає проти російського рубля», - говорить Манжос.

Розпродаж рубля посилюють також вражаючі дивіденди російських компаній, що виплачуються за підсумками півріччя, зазначає Купцикевич.

«Негативний фон рублю створювала також гостра ситуація на інших ринках, що розвиваються, зокрема, Туреччини, і плавне зниження китайського юаня до долара. Однак зараз у Туреччині почали вживатися стабілізаційні заходи, а Китай оголосив про початок політики плавного зміцнення юаня», - зауважує заступник директора аналітичного департаменту «Альпарі» Наталія Мільчакова.

Втім, Мінфін і ЦБ нарешті заступилися за рубль, перервавши хвилю його ослаблення на біду спекулянтів. Банк Росії заявив, що не купуватиме валюту для Мінфіну з 23 серпня і щонайменше до кінця вересня. Мінфін, у свою чергу, запевнив, що рішення ЦБ не вплине на виконання плану закупівель валюти в рамках бюджетного правила.

«Це рішення ухвалено з метою підвищення передбачуваності дій грошової влади та зниження волатильності фінансових ринків», - повідомив регулятор.

Рішення про відновлення купівлі іноземної валюти прийматиметься з урахуванням фактичної ситуації на фінансових ринках, яка спостерігатиметься протягом вересня. Тобто мораторій на купівлю валюти може бути продовжено за потреби.

Власне, рішення про звільнення ЦП з валютного ринку дозволило рублю менш ніж за годину відіграти у долара та євро майже по півтора рубля. Так, долар впав до 68,24 рублів, євро – до 78,87 рублів.

Враховуючи макроекономічні фундаментальні чинники російської економіки та досить чуйну реакцію ЦП на ситуацію, рубль може стабілізуватися, вважає головний економіст Євразійського банку розвитку Ярослав Лісоволік. Цілком може повторитися квітнева ситуація, коли після різкого сплеску курсу він незабаром заспокоївся.

«Це правильне рішення – призупинити покупки валюти на досить тривалий період, – вважає Лісоволик, передає RNS. - Це дозволить у поточній ціновій кон'юнктурі на ринку нафти підтримати карбованець і стримати той тиск, який він відчував протягом кількох останніх тижнів».

ЦБ також запевнив, що відстежує ситуацію і має достатньо інструментів, щоб запобігти загрозам фінансової стабільності країни. Головний інструмент, звісно, ​​це ключова ставка. ЦБ може підвищити ставку до кінця року, щоб зробити карбованець більш привабливим для інвесторів, не виключає Купцикевич. Ощадбанк очікує на підвищення ставки з 7,25% до 7% до кінця цього року, а потім її поступового зниження - до 7,25% до кінця 2019 року, і до 7% на кінець 2020 року. Про це йдеться у презентації банку.

Що ж далі чекати від російської валюти?

Головний інвестиційний стратег ITI Capital Іскандер Луцько чекає до кінця серпня повернення до курсу 65 рубля за долар – завдяки зупинці Банком Росії валютних інтервенцій. Рублю допоможуть і великі податкові виплати, які очікуються 27-28 серпня (ПДПД, акцизи, ПДВ та податок на прибуток). За оцінкою Луцька, найближчими кількома днями на ринку буде додаткова пропозиція іноземної валюти на 5,1 млрд доларів, що становить близько 30% середнього триденного обороту.

Але якщо США введуть наступний жорсткіший пакет санкцій, то долар може впевнено закріпитися вище 70 рублів.

«На рубежі 2015 і 2016 років ми досить тривалий час спостерігали і вищі рівні, тому з технічної точки зору для цього немає серйозних перешкод», - додає Манжос.

Мільчакова вважає, що рубль може провалитися і до 75 рублів за долар, якщо санкції проти нових випусків російського держборгу та заморожування доларових активів семи держбанків таки буде введено.

«Однак, ймовірність того, що цей закон буде ухвалено, поки що дуже мала. Перенесення його обговорення у Конгресі на період після виборів тому підтвердження», - вважає Мільчакова. За її прогнозом, варто чекати 70 рублів за долар до кінця серпня, потім долар може розвернутися і впасти навіть до 65-66 рублів за долар, якщо будуть позитивні новини. «А в листопаді чекатимемо, що вирішить конгрес і, зрештою, президент США, який підписує закон», - підсумовує аналітик.

Тетяна Євдокимова з Nordea Bank схиляється до того, що в результаті санкції буде пом'якшено, що дозволить російській валюті повернутися до 66 рублів за долар у першому півріччі 2019 року.

«Фундаментальні показники російської економіки (стан бюджету, рівень золотовалютних резервів, торговий профіцит, низький рівень боргового навантаження) залишаються кращими за більшість інших країн з ринками, що розвиваються. Все це цілком може повернути Росію до списку привабливих напрямків для вкладень інвесторів за межами США, коли перші емоційні реакції пройдуть, а макроекономічна статистика покаже, як російська економіка адаптується до нового витоку санкцій», - зазначає експерт.

Але, швидше за все, 66 рублів за долар – це буде той новий рівень, до якого росіянам та російській економіці доведеться звикати та адаптуватися.

«Потенціал більш істотного зміцнення російської валюти відсутня, оскільки помітна частина серпневого ослаблення рубля пов'язана із загальним тиском на ринки, що розвиваються. З урахуванням циклу підвищення ставок, що триває в США, цей тиск навряд чи ослабне в найближчі місяці», - говорить Євдокимова.

© СС0 Public Domain

Падіння російської валюти триває другий день, за цей час курс долара зріс на 2,6 рубля, курс євро майже на три.

Інвестори побігли з російської економіки після оголошення о. Вашингтон у середу ввечері повідомив, що до кінця серпня введе нові санкції, переконавшись у тому, що Москва застосувала нервово-паралітичну речовину для отруєння колишнього російського подвійного агента Сергія Скрипаля та його дочки у Великій Британії.

Обмежувальні заходи поділено на два «пакети» Перший — легкий — буде запроваджено вже 22 серпня. Влада США обмежить експорт до Росії «товарів подвійного призначення» (тобто продукції, яку можна використовувати як у цивільній, так і військовій промисловості) та фінансові операції. Деякі з цих обмежень діють.

- РБ головного мозку (@belamova) 9 серпня 2018 р.

"Під загрозою виявиться американське лаптеплетіння, виробництво матрьошок, балалайок, шапок вушанок, а також американські збирачі хмизу в російських лісах", - уточнив експерт #РосіяКраїнаFake pic.twitter.com/DthpZfcehL

- Vitauskas 🇱🇹🇺🇦 (@Vitauskas_A) 9 серпня 2018 р.

Саме собою нинішнє падіння рубля несуттєво. Швидше за все, як мінімум, частина падіння буде навіть відіграна.
Але в одному воно дуже показове.
Штати спроможні повністю обрушити фінансову систему Росії за лічені дні, якщо їм це раптом знадобиться.

- Проф. Преображенський (@prof_preobr) 9 серпня 2018 р.

Ця новина наочно показує, які люди будують російську економіку, чому російська економіка падає 4-й рік поспіль і чому росіяни стануть ще біднішими найближчим часом

- Марний громадянин (@yeslolno) 9 серпня 2018 р.

Долар на торгах на Московській біржі до 17.26 мск середи, 8 серпня, подорожчав майже на 1,2 рубля до майже 64,7 рубля. Євро – більш ніж на 1,3 рубля (до майже 75 рублів).
Індекс Мосбіржі до 17:42 упав на 1%, а індекс РТС - майже на 3%.

Все на користь Росії!

- Думки Президента (@VVP2_0) 8 серпня 2018 р.

А ось думка людини, яка веде мовлення на федеральних телеканалах у політичних ток-шоу.

Росії треба покласти на США. Спокійно, без істерик та криків – просто покласти на них. І діяти у світі так, як нам це вигідно. А ці політичні блазні у Конгресі нехай влаштовують шоу довгоносиків із барабанним боєм – тьху на них!

- Ігор Коротченко (@i_korotchenko) 8 серпня 2018 р.

Багато мережевих експертів порівнюють минулі та нинішні показники та радять лінію економічної поведінки в нових реаліях. Здебільшого просто розслабитися, тому що більшість не має таких коштів, щоб серйозно переживати через зростання курсу валют.

USD/RUB
26.02.2018: 55.71
09.08.2018: 66.21
Наявний потужний прорив російської економіки.

- Гур'янов Сергій (@Segozavr)

Серпневе загострення валютної кризи в Росії стало неприємним сюрпризом як для керівництва країни, так і для простих громадян.

Падіння рубля: чи можливе повторення "чорного грудня"?

— Дар'я, навесні начебто все було добре — рубль у нас ріс. Ми все більш-менш заспокоїлися. І раптом у серпні виявилася дуже тривожна тенденція. Що відбувається з карбованцем після весняного підйому? І якими факторами викликано його різке падіння наприкінці липня — на початку серпня?

— Серпень є традиційно важким місяцем загалом для фінансового ринку загалом, зокрема для російської валюти. І зараз найбільш гостру реакцію викликає зниження нафтових котирувань. Нафта марки brent подолала психологічно важливу позначку 50 доларів за барель і, природно, рубль не міг не відреагувати.

Є також фактор сезонності, коли у серпні очікуються традиційно слабкі дані щодо платіжного балансу. ЦБ знову знизив ставку, і це дещо спірне рішення — ми маємо ключову ставку 11 відсотків, а інфляцію за останніми даними в річному вираженні 15,3 відсотків. Почасти карбованець продовжує відігравати і цей чинник.

Але основне, звісно, ​​це нафта, яка реагує насамперед на китайські проблеми — цілий блок слабких індексів, які відображають ситуацію в економіці: і уповільнення виробничої активності, і проблеми з інвестиціями, і дуже серйозне падіння фондових індексів.

Уряд КНР, звичайно, прийняв купу заходів, але, на жаль, йому не зовсім вдалося погасити цю паніку практично кожного дня ми бачимо невелику просідання. А така проблема на азіатських ринках завжди давить на сировину.

Плюс фактор, який спустив ціни на нафту з комфортних нам 110, потім із 60, потім 50 — це чинник сильного перевищення пропозиції над попитом на нафтовому ринку. До того ж із Ірану ось-ось знімуть санкції. Наразі пішли розмови про те, що Іран збирається досить серйозно і найближчим часом наростити постачання.

Нещодавно ми почули заяву від іранської влади про те, що вона збирається до 2016 року збільшити видобуток на 500 тисяч барелів на день. Це ринок міг би спокійно проковтнути, якби не уповільнення в Китаї, яке своєю чергою цю історію нівелює.

— Дар'є, а санкції проти Росії вже відійшли на другий план у цьому падінні рубля?

— Спочатку новини про запровадження санкцій, а потім про розширення санкцій ринок відігравав дуже гостро — був і серйозний відтік капіталу, і нервували інвестори. Але є фактор звикання, коли все, що сталося, по суті, вже закладено в цінах. Ось кілька днів тому США знову розширили низку санкцій, а ринок взагалі ці новини проігнорував.

Має сенс згадати слова Ельвіри Набіулліної, що ми зараз живемо у новій реальності, і нам потрібно до неї адаптуватися. Вона говорила це у той момент, коли ми переходили на вільне курсоутворення, коли Центробанк фактично видалявся на ринку. Зараз у нас політика таргетування інфляції і вона працює, і почасти це ослаблення рубля — певна плата за цей перехід.

- Що таке політика таргетування інфляції?

— Політика таргетування інфляції полягає в тому, що Центробанк ставить своїм завданням усіма своїми інструментами забезпечувати певний рівень інфляції. Для Центробанку цільове значення 4 відсотки, якого вони мають намір досягти, якщо мені не зраджує пам'ять, через 2 роки. На даний момент цей план знизити з 15 до 4 відсотків виглядає досить сміливим. Тобто зазначається, що за курс рубля Центробанк відповідальності не несе. Насправді, це не зовсім так.

— Кореляція між рублем та інфляцією все одно є.

- Безперечно. По-перше, вона є, по-друге, курс рубля, крім економічної складової, має дуже важливу соціальну складову — від його змін страждає дуже велика кількість людей.

Центробанк все одно залишив за собою право виходити з несподіваними інтервенціями, якщо ситуація на валютному ринку загрожує фінансовій стабільності держави. Тобто, в якийсь екстрений момент.

— А який рівень загрожує стабільності?

— Формулювання вони не розшифровують. Причому роблять це цілком свідомо, щоб, за їхніми словами, ускладнити гру спекулянтам, які у зручний момент починають грати проти рубля та викликають панічні настрої. Ми всі з вами пам'ятаємо кінець 2014 та початок цього року, коли ситуація була настільки небезпечною та нервозною, що Центробанку довелося навіть уночі підвищити ставку до 17 відсотків.

Зараз вони фокусуються на інфляції, у тому, ніж запобігти її зайвого зростання, і курс рубля вбудовується у поточну економічну ситуацію.

Оскільки Росія - країна, вбудована в ринкову економіку, то, відпускаючи курс рубля у вільне плавання, ми розуміємо, що рубль реагуватиме на всі події, що відбуваються. Якщо проблеми в Китаї, це проблеми з нафтою, і, відповідно, у нас проблеми з рублем. Зараз основна інтрига світового фінансового ринку — це ставки Федерального резерву США, і природно карбованець на неї реагуватиме.

— Наскільки тісною є кореляція котирувань нафти та курсу рубля? Припустимо, нафта падає, то яку частку падає чи піднімається рубль?

— Коли немає дуже яскравих подій на світовій арені, кореляція практично наближається до 100%. Якщо нафта знижується, то котирування рубля знижуються за нею. Якщо покласти одне поле два графіка (курсів нафти і рубля), ми побачимо, що вони збігаються.

Інша розмова, коли на світовій арені відбуваються якісь події. Наприклад, коли почалися проблеми в Україні, валютний ринок дуже чуйно реагував на це. І тоді ця кореляція зрушила від умовних 100 відсотків до 80-ти.

Знову ж таки, є чинник політики Центробанку, який в останні рік-півтора займається дуже тонким налаштуванням. Коли були накладені санкції, і Росія фактично виявилася відрізаною від засобів зовнішнього фондування, то Центробанку довелося надавати свої ресурси і фінансовим організаціям, і в цілому промисловому сектору. І тоді виникла потреба в роботі через механізми РЕПО, через механізми проектного фінансування.

Але на монетарну політику рубль реагує досить обмежено. Ми бачимо відігравання протягом 2-3 днів, іноді більше, якщо сталося те, чого ринок взагалі не очікував. Але, відігравши ці новини, він повертається до того, щоб дивитися на нафту та реагувати на ситуацію з нафтою.

— Який у нас стан золотовалютних резервів, нашої подушки безпеки?

— Наразі обсяг міжнародних резервів оцінюється трохи вище за 350 млрд доларів, і це досить значна цифра. А нещодавно Центробанк заявляв про те, що протягом 2-4 років, залежно від кон'юнктури, вони нарощуватимуться. Ми вже бачили, що протягом липня Центробанк здійснював рівномірні закупівлі валюти і в той момент, коли це було зручно. Декілька днів тому, перед оголошенням про ставку, ці закупівлі були припинені.

Щодо наявності цієї подушки взагалі, то вона нам зараз потрібна. Є така думка, що підтримка курсу – це пускання грошей на вітер. Це не зовсім так, оскільки для економіки не так небезпечний високий чи зайвий низький курс валюти, скільки його стрибки — у такій ситуації компаніям важко планувати свої дії та інвестиційну активність.

— Чи можна прогнозувати стадії зльоту-падіння рубля? Що з ним буде восени чи взимку?

— У ситуації, коли така висока нестабільність та напруженість прогнозувати на тривалий період досить важко. Є певні реперні точки. Наприклад, на вересень-грудень припадають великі виплати за зовнішніми боргами, коли потрібно закуповувати валюту.

- Чи буде подальше зниження курсу рубля?

— Ослаблення, безперечно, буде. Але ми все одно маємо озиратися на те, скільки в цей момент буде коштувати нафту. Все ж таки на першому місці ми залишаємо нашу сировину і на другому вже іншу. Влітку це чинник податкового періоду, який підтримує курс рубля. Влітку ринок тонший. Тобто активність нижча. Відповідно, фактор податкового періоду не перебивав фактор падіння цін на нафту.

Знову ж таки, є фактор ставки Федрезерва. Федеральна резервна система - це, по суті, диригент світової фінансової системи. Подобається нам це чи ні, але її політика впливає на решту країн. І решта Центробанків приймає рішення про реалізацію своєї політики з огляду на політику ФРС. Зараз ситуація в американській економіці така, що вони почуваються готовими ставкипідняти.

— Тобто вони зміцнюватимуть долар?

- Так. Зараз вони мають ухвалити рішення про те, в який момент вони підвищуватимуть вартість запозичень, тобто основні ставки. Долар знаходиться у тривалій фазі зміцнення і це спровокує його подальше зміцнення. А основна інтрига в тому, коли власне цей захід буде здійснено. 16-17 вересня на засіданні ФРС, можливо, вони на це підуть, але впевненості немає жодної — члени Комітету з питань відкритим ринкамрозділилися на дві частини.

— Які витрати вони отримають зміцнення долара для американської економіки?

— Занадто дорогий долар у принципі небезпечний для будь-якої економіки, яка має експорт, тому для них це не кращий варіант. З іншого боку, зростання вартості валюти призведе до зростання прибутковості всіх номінованих у доларах активів та великого надходження інвестицій. З цього погляду для них це добре. Завжди є баланс: надто міцна валюта – небезпечно, надто слабка валюта – небезпечно.

Але значне зміцнення долара призведе до відповідних процесів у всіх інших країнах, і в першу чергу постраждають країни, що розвиваються. І тут, на жаль, Росія теж потрапить під роздачу, оскільки карбованець реагуватиме на цю ситуацію.

- Ми експортна країна.

— Або вони зроблять це у вересні або на грудневому засіданні, або можуть перенести на початок наступного року. Моя думка, що у вересні вони не наважаться це зробити, таки є фактори ризику — Греція не зовсім вгамувалась, і в Китаї поки що незрозуміло, що відбувається. І ми знаємо про те, що Федрезерв приймає свої рішення без огляду на решту світу.

— А чи може Федеральна резервна система та американська влада ухвалити рішення зміцнити долар з метою погіршити ситуацію в якійсь одній конкретно взятій країні?

— Справа в тому, що конкретно однієї не вийде, а вийде набагато більше. Я думаю, що в цій ситуації вони використовуватимуть якісь інші методи.

— Тобто це надто глобальний інструмент?

- Так. Для них у пріоритетах їхня власна вигода, а рішення щодо ставки приймається виходячи з двох основних параметрів: це ситуація на ринку праці, яка останнім часом показала досить сильні результати та інфляція. Ось з інфляцією у них, як і практично у всіх розвинених країнах, поки що ситуація дуже складна. Показник інфляції поки що дуже низький і до цільових показників вони зовсім недотягують.

І знову ж таки долар і нафта на ринку мають зворотну залежність — коли долар росте, то нафта падає.

— Дар'є, чи означає нинішнє падіння цін на нафту, що сировинні моделі економіки потихеньку йдуть у минуле?

— Я думаю, що сама по собі сировинна модель економіки несе в собі певні ризики, але однозначно говорити про те, що вона себе зжила і треба щось терміново змінювати, звичайно, ні. Говорити про те, що нафтова голка — це якийсь жахливий жах, напевно, поки що не варто, оскільки вся світова економіка працює на нафті та газі.

І поки що всі проекти з альтернативної енергетики займають незначну частку відсотків. Росія є постачальником, і мені здається, що у найближчі кілька десятиліть це навряд чи зміниться, ця модель працюватиме.

— СРСР завжди лаяли за те, що він розвиває оборонний комплекс. Але насправді все це добре?

— Є така мудрість: "не хочете годувати свою армію, годуватимете чужу". В останні півтора-два роки дуже загострилася ситуація на зовнішніх фронтах, і Росія зараз одна з небагатьох країн, яка може похвалитися реалізацією своєї політики, саме тієї, яка нам потрібна зараз.

- Яка зараз купівельна спроможність рубля? Вона погіршала порівняно з кінцем 2013 року?

— Звичайно, погіршення є. Звичайно, не варто говорити про те, що у нас зростають доходи і ми почуваємося дуже чудово. Так, населення певним чином це відчуває. Але я хочу наголосити, жодної критичної ситуації зараз немає. Так, курс рубля трохи просів, так, серпень зазвичай важкий місяць.

Але не варто говорити про те, що зараз Росія перебуває у якійсь повномасштабній кризі, коли потрібно терміново купувати гречку та сушити сухарі. І ситуація у 2008-2009 році була набагато важчою. Там ще й зростання безробіття було дуже серйозне. Нині ми за показниками такого не бачимо.

На даний момент, якщо слухати представників нашого міністерства, пік негативу вже пройдено, і за макропоказниками це видно. Тобто, якщо не буде серйозного погіршення зовнішньої кон'юнктури, то у другому півріччі ситуація має вирівнятися, і до наступного року ми маємо вийти у плюс щодо економічного зростання від 1 до 3 відсотків. Тому я б швидше говорила про якесь тимчасове охолодження, але не про глибоку системну кризу.

— Проте яка ваша порада — в чому тримати заощадження і взагалі як поводитися в кризу, щоб втратити якнайменше?

— Є одне золоте правило, яке, на мою думку, ще нікого не підводило: якщо у вас є певна кількість заощаджень, то краще розділити їх на рівні частини між рублем, доларом та євро. І таким чином, хоч би які коливання на ринку не трапилися, ви як мінімум не втратите.

На даний момент купувати валюту за нинішнім курсом, звичайно, не варто. Тому якщо є заощадження, то в тій валюті, яка є зараз, то краще й залишити.

Ну і просто переглянути трошки свою модель споживання. Зараз немає ситуації, щоб якось сильно запасати щось, бо немає підстав вважати, що буде якась широкомасштабна криза.

— Є прогнози великих компаній, що досить шануються, що долар найближчим часом може дійти до 70 рублів. Але чи це, мабуть, крайній варіант?

— Якщо подивитися з технічного погляду, то у нафти ще є пара доларів, куди вона може впасти, десь до 47 доларів за барель. Відповідно, рубль слідуватиме за нею. Але потім все одно ситуація має вирівнятися.

І я також чула прогнози шановних людей, галузевиків, які говорили, що протягом 2-3 років вона знову до 100 повернеться. Теж можна з цим сперечатися, але, як показує практика, це нестабільний ринок. Ось спалахне завтра на Близькому Сході і ціна на нафту одразу вистрілить нагору, тому тут справді дуже складно прямо однозначно прогнозувати. Але катастрофи не буде.

Закордонні вкладники втрачають інтерес до Росії, все більше звертаючи увагу на країни, де дохідність вища, а ризиків, пов'язаних із санкціями, немає.

Рубль знаходиться в дуже хиткому положенні. В останній день липня курс долара на Московській біржі знову піднімався вище за 60 рублів (60,3475), а євро вперше за 8 місяців пробив позначку 71 рубль (71,0350).

Чому рубль ігнорує зростаючу ціну на нафту і до чого призведуть нові економічні санкції проти Росії?

Рубель – аутсайдер серед валют

Безумовно, основним драйвером на сьогоднішній день залишається зростання напруженості у відносинах між Росією та США.

За даними агентства Bloomberg, рубль став аутсайдером серед валют країн з економікою, що розвивається. За останні п'ять тижнів ціна на нафту зросла на 18%. На цьому фоні рубль зміг відіграти у долара всього 95 копійок, а ось у парі з євро результати виявилися набагато сумнішими – європейська валюта додала до своєї вартості 3,4 рубля.

Ціна на нафту не може впоратися з негативом від санкцій

Ціна на нафту, як і раніше, визначає близько 60% валютних надходжень до Росії. Зазвичай, курс рубля досить чуйно реагує на динаміку котирувань нафти. Проте запровадження нових економічних санкцій США проти Росії знизило коефіцієнт кореляції між рублем і нафтою до мінімумів травня цього року.

На сьогоднішній день зростаюча нафта виступає, скоріше, фактором, який стримує падіння російської валюти. На думку багатьох фінансових аналітиків, якби з поточної обстановки прибрати вплив західних санкцій, то за такої ціни на нафту курс рубля до долара міг би бути на 2-3 рублі вищими.

Що найважливіше у нових санкціях

За заявами віце-президента США Майкла Пенса, Трамп підпише закон про санкції найближчим часом, тож, на момент прочитання вами цієї статті, це цілком може статися. Цим кроком руйнуються всі надії на якесь послаблення обмежень, які були досить сильним драйвером для рубля під час перемоги на президентських виборах Дональда Трампа. До речі, наші аналітики ще тоді закликали не піддаватися припливу ейфорії, оскільки в історії США не було жодного випадку, щоби президент міг скасувати якісь обмеження без згоди Конгресу.

Новий пакет економічних санкцій скорочує терміни, на які видаються валютні кредити держбанкам та сировинним компаніям, а також надає президенту США повноваження для запровадження повної заборони валютного фінансування всіх трубопровідних проектів компанії «Газпром».

Найвагомішим із усього пакету санкцій проти Росії є доручення Мінфіну США опрацювати заборону на інвестиції у російський держборг. Ця подія потребує додаткового розгляду.

Росія без іноземних інвесторів

За 1,5 року нерезиденти, за даними Банку Росії, купили на 13,5 млрд. доларів, забезпечуючи ринок валютою за умов, коли нафтодолари стали дефіцитом. За оцінками аналітиків, підвищений попит на рублі змістив курс долара приблизно на 10 рублів нижче, ніж він міг би бути. Проте тепер російському ринку доводиться повертатися до суворої реальності.

Перший заступник голови ЦБ РФ Ксенія Юдаєва заявила, що у червні частка нерезидентів в ОФЗ знизилася на 0,7%, при цьому зазначивши, що ця частина досі становить значну цифру - близько 30%. Проте відтік капіталу продовжився і в липні. Як заявили представники європейських інвестиційних фондів, багато власників російських активів у липні збільшили обсяги їх продажу.

Насамперед інвесторів відлякують санкційні ризики. Закордонні вкладники втрачають інтерес до Росії, все більше звертаючи увагу на країни, де дохідність вища, а ризиків, пов'язаних із санкціями, немає. Наприклад, це Бразилія чи Туреччина. Частина іноземних інвесторів налаштована досить категорично. Враховуючи запровадження чергових економічних санкцій, вони не бачать жодних гарантій того, що ситуація не повториться у майбутньому, тому повністю виключають Росію зі своїх інвестиційних стратегій.

За розрахунками аналітиків, протягом 12 місяців частка нерезидентів у російських ОФЗ впаде з поточних 30% до 25%. Це означає лише одне – нових грошей у рамках стратегії Керрі-трейд не прийде взагалі. Навіть більше – нерезиденти продадуть ОФЗ обсягом близько 100 млрд. рублів.

Про дефіцит валюти на локальному ринку

Насамкінець варто відзначити, що з 1991 року рубль у серпні зміг продемонструвати зростання лише 4 рази, а за останні 10 років лише один раз – у 2016 році. Навряд чи від цього серпня варто чекати повторення 2016 року, тому варто готуватися до падіння курсу рубля в серпні.