Платіжний баланс представляє. Платіжний баланс. Крива платіжного балансу. Теорії, значення та регулювання платіжного балансу

Платіжний баланс є статистичне узагальнення економічних угод, здійснюваних між резидентами цієї країни і світом за певний період, зазвичай протягом року.

Платіжний баланс (табл. 6.2) складається за бухгалтерським принципом подвійного запису кожної економічної угоди, що передбачає автоматичний облік кожної угоди в платіжному балансі двічі: один раз за кредитом, а інший – за дебетом, або навпаки.

Кредит відображає відтік цін, за яким має наслідувати зустрічний грошовий потік від нерезидентів (експорт товарів, надання послуг нерезидентам, продаж цінних паперів іноземним громадянам).

Дебет відбиває приплив цін, протягом якого мають сплачувати резиденти цієї країни (імпорт товарів, купівлю послуг резидентами цієї країни там, купівлю іноземних цінних паперів громадянами, підприємствами і державою цієї страны).

Різницю між сумою виплат іноземним суб'єктам та сумою, отриманою від них, відображає зальдо платіжного балансу . Позитивне, або активне сальдо платіжного балансу, свідчить у тому, що надходження валюти до країни перевищують валютні виплати. Дефіцит, або пасивне сальдо балансу, означає, що валютні виплати нерезидентам перевищують надходження валюти країни. Рівність валютних надходжень у країну та валютних виплат свідчить про рівноважний стан платіжного балансу з нульовим сальдо.

З метою уніфікації методик складання платіжного балансу та єдності змісту показників, розрахованих на його основі, у різних країнах — членах Міжнародного Валютного Фонду (МВФ) періодично видається Посібник із платіжного балансу. В даний час діє 5-те видання Керівництва, прийняте в 1993 році та використовується більшістю країн світу.

Таблиця 6.2 Стандартна структура платіжного балансу

Усі статті платіжного балансу поділяються на дві групи залежно від економічної природи угод:

1) рахунок поточних операцій, в якому відображається міжкраїнне рух реальних матеріальних цінностей, включаючи операції з товарами, послугами, доходи від іноземних інвестицій та поточні трансферти;

2) рахунок операцій з капіталом та фінансових операцій, який показує джерела фінансування поточних операцій та включає капітальні трансферти, придбання або продаж нефінансових активів, а також угоди з правами власності на фінансові активи та зобов'язання цієї держави.

Найбільш вагомою частиною платіжного балансу є рахунок поточних операцій, що включає торговельний баланс, баланс послуг, а також чисті доходи та чисті поточні трансферти. Найбільшу частину рахунку поточних операцій становить торговий баланс, являє собою співвідношення вартості експорту та імпорту товарів за певний період. Він дозволяє аналізувати участь країни у міжнародному поділі праці, визначити її місце у міжнародній торгівлі, а також ілюструє роль зовнішньої торгівлі у досягненні макроекономічної рівноваги національної економіки. Позитивне чи негативне сальдо торговельного балансу значною мірою визначає відповідний характер сальдо як поточного рахунки платіжного балансу, а й стан сальдо платіжного балансу загалом. Більшість країн рівновага платіжного балансу лежить на рівновазі торгового балансу.

Фінансування міжнародного руху товарів та послуг відображається в рахунку операцій з капіталом та фінансових операцій, що складається з рахунку операцій з капіталом, що відображає капітальні трансферти, та фінансового рахунку, що відображає зміни у відносинах власності на зовнішні фінансові активи та зобов'язання цієї країни.

Якщо рахунок руху капіталів буде позитивним ( CF > 0 ), то країна виявиться імпортером (позичальником) капіталу. Якщо рахунок руху капіталу буде негативним ( CF < 0 ), то країна експортує капітал і є кредитором.

Рух капіталів тісно пов'язане з рухом товарів та послуг, що відображається в рахунку поточних операцій як різниця між експортом ( Х) та імпортом ( М) товарів та послуг: NX = X – M. Передбачається, що й країна ввозить капітал, за рахунок цього капіталу вона розширює ввезення у країну товарів та послуг. Такі позики дозволяють країні імпортувати товарів та послуг більше, ніж експортувати, тому чистий експорт буде величиною негативною. NX < 0 ).

Таким чином, будучи імпортером капіталу, країна є імпортером товарів та послуг. На світовому ринку вона виступає як боржник, отже, у платіжному балансі є позитивне сальдо рахунку руху капіталу та дефіцит поточного рахунку:

CF > 0 і NX < 0 .

І навпаки, якщо країна вивозить товари та послуги, і чистий експорт позитивний ( NX >0 ), то отримані кошти забезпечать перевищення національних заощаджень над внутрішніми інвестиціями. Надмірні заощадження можуть бути використані для кредитування зарубіжних партнерів. На світовій арені країна виступає як кредитор. Це означає зворотну ситуацію: дефіцит рахунку руху капіталів та позитивне сальдо поточних операцій:

CF < 0 і NX > 0 .

Отже, рух капіталів та рух товарів та послуг, по-перше, взаємопротилежні, тому в платіжному балансі враховуються з різними знаками, а по-друге, в ідеалі врівноважують один одного:

CF = – NX,

тобто рахунок руху капіталу ( CF) повинен дорівнювати поточному рахунку ( NX) і сальдо платіжного балансу має дорівнювати нулю.

Держава, як правило, проводить політику активного регулювання платіжного балансу, що зумовлено необхідністю проведення ефективної внутрішньоекономічної політики та запобіганням міждержавним та міжнародним торговим та фінансовим кризам.

Держава при регулюванні платіжного балансу використовує такі інструменти:

1) прямий контроль над імпортом капіталу, для чого використовуються різноманітні обмеження та посилювальні заходи в галузі митної політики, переведення за кордон доходів за іноземними інвестиціями і т.д. Подібні заходи можуть дати короткостроковий ефект, але в довгостроковому плані вони негативно позначаться на конкурентоспроможності національних підприємств, а також відлякають іноземних інвесторів;

2) обмеження інфляції з метою скорочення внутрішнього попиту шляхом зменшення бюджетного дефіциту, зміни облікової ставки, встановлення меж зростання грошової маси;

3) девальвацію національної валюти з метою стимулювання експорту, але лише за наявності експортного потенціалу в країни та за сприятливої ​​ситуації на світовому ринку;

4) регулювання валютного курса. Зниження валютного курсу за інших рівних умов стимулює експорт і скорочує імпорт;

5) маніпулювання обліковою ставкою.

Регулювати платіжний баланс мають лише країни з негативним (табл.

платіжного балансу створює проблеми із завищеним валютним курсом, гальмуванням економічного зростання та безробіттям, як це показала економічна практика Німеччини та Японії.

Таблиця 6.3 Платіжні баланси країн світу за 2011 рік, млн дол.

Приклади вирішення типових завдань

Завдання 1

У 2010 році японська компанія здійснила постачання побутової техніки до Росії на суму 420 тис. єн. Прибуток підприємства у рублях становила 400 тис. р. н. Визначити собівартість продукції ієнах і рублеву виручку фірми, якщо валютний курс становив 10 єн = 32 рубля.

Рішення:

Для визначення собівартості продукції в ієнах та карбованцевої виручки японської фірми необхідно визначити номінальний валютний курс ( Еn) за формулою (6.1):

Номінальний валютний курс у разі відобразить «ціну» рубля, виражену в ієнах. Для визначення карбованцевої виручки фірми ( TRруб), необхідно виручку, виражену в ієнах ( TR Y) Розділити на номінальний валютний курс. Отримаємо:

Собівартість продукції розраховується як різниця між загальним доходом (виручкою) та прибутком ( P r). Визначимо собівартість продукції рублях ( TCруб):

Визначимо собівартість продукції в ієнах ( TCієни):

Таким чином, собівартість продукції в ієнах склала 295 тис. ієн, а рубльовий виторг фірми - 1344 тис. н.

Завдання 2

Платіжний баланс характеризується такими операціями:

· Експорт товарів склав 70 млн р.;

· Імпорт послуг - 45 млн р.;

· поточні трансферти з-за кордону - 110 млн р.;

· Репатріація прибутків іноземних інвесторів - 90 млн. р.

Визначити сальдо рахунку поточних операцій платіжного балансу.

Рішення:

Сальдо рахунку поточних операцій платіжного балансу є різницею між сумою, отриманою від нерезидентів (кредит), та сумою виплат нерезидентам.

За кредитом «пройдуть» дві суми: виторг за експорт товарів на 70 млн. р. та поточні трансферти з-за кордону в розмірі 110 млн. р., що в сукупності становить 180 млн. р.

За дебетом отримають відображення дві операції: імпорт послуг – 45 млн. грн. і репатріація прибутків іноземних інвесторів, тобто вивезення прибутків за кордон - 90 млн. р., що в сумі дорівнює 135 млн. р.

Отже, співвідношення між припливом валюти з-за кордону та її відпливом за кордон становитиме:

180 - 135 = 45 млн р.н.

Таким чином, сальдо рахунку поточних операцій платіжного балансу складе 45 млн. грн.

Завдання для самоконтролю

1. Встановіть відповідність між операцією та частиною балансу (дебет/кредит), в якій вона буде відображена:

3. Країна з високотехнологічним технічним оснащенням виробництва має спеціалізуватися на виробництві та експортувати …

а) трудомістку продукцію;

б) капіталомістку продукцію;

в) аграрну продукцію.

г) На основі наявної інформації не можна відповісти на це питання.

4. Протекціонізм як зовнішньоекономічна політика держави спрямований на захист конкуренції.

а) вітчизняних товарів на ринку;

б) вітчизняних товарів на іноземному ринку;

в) імпортних товарів на вітчизняному ринку;

г) вітчизняних та імпортних товарів на світовому ринку.

5. Вирішення фіскальної задачі для тарифних методів регулювання зовнішньої торгівлі передбачає …

а) створення сприятливих умов вітчизняних товаровиробників;

б) отримання додаткового доходу до держбюджету;

в) розвиток контрактів із зарубіжними партнерами;

г) скорочення імпорту.

6. Курс валют нині у більшості країн визначається залежно від…

а) стану соціальної напруженості у різних країнах;

б) коливання попиту та пропозиції на світових валютних ринках;

в) курсів, які встановлюються урядами провідних країн;

г) ступеня участі у світовій торгівлі.

1. Відмінність у значеннях номінального та реального валютних курсів є результатом дії…

а) валютних ринків;

б) валютних спекулянтів;

в) державної валютної політики;

г) інфляції.

2. За дебетом у платіжному балансі відображається …

а) відтік вартості із країни;

б) відтік валюти із країни;

в) надходження цін у країну;

г) продаж цінних паперів іноземним громадянам.

3. Економіка країни описана такими даними:

· Експорт товарів - 19650 дол. США;

· Імпорт товарів – 21758 дол. США;

· Доходи резидентів від іноземних інвестицій у вигляді процентних виплат з-за кордону - 3621 дол США;

· Виплати закордонним інвесторам у вигляді відсотків - 1394 дол. США;

· Витрати громадян країни на туризм - 19 191 дол США;

· Доходи даної країни від туризму - 1750 дол США;

· Відтік капіталу з країни - 4174 дол. США;

· Приплив капіталу в країну - 6612 дол. США.

Розрахуйте сальдо рахунку поточних операцій, рахунки фінансових операцій та платіжного балансу країни.

4. За курсу долара, що дорівнює 0,7 євро, американська фірма продала французьким покупцям товар на 140 тис. євро. Визначте валютний прибуток експортера зі збільшенням курсу долара до 0,75 євро.

5. Японський автомобіль коштує 500 тис. ієн, автомобіль такого ж класу, випущений у США, коштує 10 тис. дол. Визначте номінальний та реальний обмінні курси двох валют за умови, що за один долар можна отримати 100 японських ієн.

6. У країні А очікуваний темп інфляції дорівнює 11%, а країні Б – 8%. Номінальна відсоткова ставка країни А – 13 %, а країні Б – 12 %. Визначте напрямок руху капіталу між країнами та підтвердіть розрахунками.

Завдання підвищеної складності

1. Поясніть різницю між короткочасними та довготривалими наслідками встановлення зовнішньоторговельних відносин для розподілу доходів між власниками факторів виробництва, які використовуються у виробництві експортної та імпортозамінної продукції. Чи можна стверджувати, що від лібералізації торгівлі зрештою виграють усі?

2. Поясніть, чому за фіксованого валютного курсу грошова політика всередині країни виявляється малоефективною. Яку роль при цьому відіграє стерилізація зміни валютних резервів, що проводиться ЦБ?

3. У країні відкрито родовище золота. Для організації його видобутку до країни приїжджають старателі з обладнанням. Які чинники свідчать, що виникне актив рахунки поточних операцій, а які у тому, що утворюється пасив? Активним чи пасивним виявиться сальдо рахунку фінансових операцій?

література

Платіжний баланс - це систематизована запис всіх економічних угод, які здійснюються резидентами цієї країни з її нерезидентами протягом цього періоду.

резидентом країни визнається будь-яка людина, що має основне місце проживання в цій країні незалежно від її громадянства та паспортного статусу, а також національні компанії, що діють у країні. За кредитом рахунків платіжного балансу відбивається відтік благ (товарів, послуг, капіталу) із країни, протягом якого резиденти цієї країни отримують платежі.

Інше його визначення: платіжний баланс - це співвідношення платежів, що надійшли до цієї країни з-за кордону, і платежів, зроблених нею за кордоном протягом певного періоду часу. Він включає платежі за зовнішньоторговельними операціями (тобто торговий баланс), послугами (міжнародні перевезення, страхування та ін.), неторговельними операціями (зміст представництв, командування фахівців, міжнародний туризм), а також платежі у вигляді відсотків за кредитами та у вигляді доходів від капіталовкладень. Платіжний баланс включає рух капіталів: інвестицій та кредитів.

Торговий баланс - це документ, що відбиває рух експорту та імпорту товарів між країною та іншими державами. Він складається на місяць, квартал і рік та відображає фактичні платежі між країною та іншими державами щодо руху товарів; він також називається "Торговий баланс за "видимими" операціями".

Активний платіжний баланс платіжний баланс держави, у якому сума закордонних надходжень перевищує суму її закордонних витрат і платежів.

Пасивний платіжний баланс баланс, у якому сума закордонних надходжень країни менша порівняно із сумою відтоку капіталу за кордон.

Баланс міжнародних розрахунків - співвідношення грошових вимог та зобов'язань, надходжень та платежів однієї країни по відношенню до інших країн. Основними видами балансу міжнародних розрахунків є: платіжний баланс, розрахунковий баланс, баланс міжнародної заборгованості.

Баланс рахунку - у бухгалтерському обліку баланс рахунку є різницю між сумою кредитних проводок і сумою дебетових проводок. Він визначається через фіксовані інтервали часу: щомісяця чи щотижня – для дебетів чи кредитів, щорічно – для річного звіту.

Структура платіжного балансу

Під благами у разі розуміються як товари та, а й зобов'язання резидентів, тому позики за кордоном також відбиваються за кредитом платіжного балансу. У структурі платіжного балансу розрізняють три види: 1) торговельний баланс; 2) баланс поточних операцій; 3) загальний баланс , чи баланс офіційних розрахунків. Кожен із цих балансів може зводитися з позитивним чи негативним сальдо.

Торговий баланс є вартість експорту товарів за вирахуванням їх імпорту, - він, таким чином, підводиться лише під статтями торгових потоків.

Баланс поточних операцій узагальнює інформацію не лише про сальдо торговельного балансу, а й про експорт та імпорт послуг, а також про односторонні трансферти (пенсії, подарунки, грошові перекази за кордон або безоплатну допомогу іноземним державам). Позитивне сальдо балансу поточних операцій свідчить, що країна є нетто-інвестором стосовно іншим странам. І навпаки, дефіцит за поточними операціями означає, що іноземні інвестиції країни за кордоном скорочуються і вона стає чистим боржником, щоб розплачуватися за додатковий або чистий імпорт товарів і послуг. Іншими словами, баланс поточних операцій є різницю між національними доходами та національними витратами."Під рисою" балансу поточних операцій відображається інформація про потоки капіталів та резервів. Потоки капіталів у країну та із країни, тобто. купівлі довгострокових активів нерезидентами, які можуть спричинити прямі вимоги за кордоном (у вигляді обмежень використання прибутку від функціонування цих активів), наводяться у баланс руху капіталів. за дебету рахунків платіжного балансу відображається надходження фінансових ресурсів до цієї країни, за яку її резиденти повинні здійснювати платежі. Кредитування іноземців також сприймається як дебетова операція, тобто. як імпорт міжнародних зобов'язань. З цієї причини збільшення офіційних резервів країни відбивається за дебетом , а зменшення - за кредитом. Загальна сума кредиту повинна дорівнювати загальній сумі дебету платіжного балансу. Тоді досягається стан рівноваги платіжного балансу.

Інформація про поточний платіжний баланс та баланс руху капіталу узагальнюється в балансі офіційних розрахунків , у якому порівнюються накопичені резерви із зростанням ліквідних зобов'язань іноземним офіційним органам. Дефіцит балансу офіційних розрахунків призводить до збільшення надходжень іноземної валюти до країни, а профіцит – до зменшення. Сальдо балансу офіційних розрахунків зазвичай називають сальдо платіжного балансу.

Зв'язки між бюджетним, фінансовим та зовнішнім секторами економіки та світовим господарством

Зовнішній сектор безпосередньо пов'язаний із державним бюджетом будь-якої країни. Сума всіх видів бюджетних доходів повинна дорівнювати сумі всіх видів бюджетних видатків. До доходів бюджету зазвичай включаються поточні доходи від податків, доходи від вкладення капіталу та державні дотації, а до витрат - поточні державні витрати, капіталовкладення та чисте кредитування. Чисті кредити можуть також вважатися фінансуванням, що стирає різницю між фінансуванням, що є метою державної політики, та фінансуванням, здійснюваним з метою управління державною ліквідністю. Податки та інші збори, які у доход бюджету, скорочують сукупний попит економіки за рахунок зниження купівельної спроможності приватного (недержавного) сектора. Державні витрати, здійснювані з допомогою бюджету, збільшують сукупний попит є поряд із споживанням підприємств і домашніх господарств найважливішою частиною валового споживання економіки. Державне споживання включає витрати уряду на товари та послуги, у тому числі доходи робітників і службовців у державному секторі народного господарства. Сальдо бюджету (fiscal balance) - різницю між сумою надходжень до бюджету та загальною сумою його витрат. Сальдо може бути позитивним чи негативним.

Інституційні одиниці поділяються на дві основні групи:

• 1) керівні фінансові органи чи " фінансові влади " (monetary authorities) - так нині називають центральний (державний, національний) банк та міністерства фінансів, тобто. директивні органи держави у фінансово-банківській сфері. Сюди входять:
  • - активи (assets) - сума чистих закордонних активів банківської системи (включаючи чисті державні резерви), оцінених у національній валюті, та чистого внутрішнього кредиту, наданого банківською системою,
  • - пасиви (liabilities) - зобов'язання банківської системи перед приватним та державним секторами. Вони є грошову масу, що складається з готівки в обігу, депозитів та інших фінансових інструментів;
• 2) чисті міжнародні резерви, що знаходяться в центральному банку та контрольовані державою, та чисті міжнародні активи комерційних банків та інших фінансових інститутів: вони становлять загальний обсяг чистих іноземних активів.

Вся ця складна фінансово-економічна підсистема країн світу вплітається у тканину світової економіки (зокрема до її фінансової підсистеми), руху товарів та послуг та фінансових потоків. У цьому виявилася одна істотна закономірність: що більш відкритої та розвиненою економічно і технологічно є країна, то більшою мірою вона інтернаціоналізується і більш "щільно" входить у світову економіку та світову фінансову систему.

Платіжний баланс (Balance of Payments) є протоколом усіх міжнародних фінансових операцій, які здійснюються резидентами країни із зовнішнім світом. Платіжний баланс країни вказує, чи населення заробляє та/або економить для оплати імпорту. Статистика платіжного балансу розраховується переважно на поквартальній основі.Він включає:

1) ;

2) рахунок операцій із капіталом;

3) фінансовий рахунок.

Поточний рахунок охоплює операції з товарами та послугами (експорт та імпорт), доходи/збитки від інвестицій та поточні трансферти. Рахунок операцій із капіталом і фінансовий рахунок переважно складаються з операцій із фінансовими інструментами. Позитивне сальдо поточного рахунку або його дефіцит свідчать або про відтік або приплив грошових коштів і відображаються в капітальному рахунку та фінансовому рахунку.

Платіжний баланс – це економічний звіт про всі економічні операції в країні. Це важливий макроекономічний показник, який допомагає Резервному банку країни оцінювати економічні тенденції у минулому та формулювати грошово-кредитну політику.

Рахунок поточних операцій + Рахунок операцій з капіталом = Фінансовий рахунок

Що таке платіжний баланс

Платіжний баланс (Balance of Payments) відображає грошову вартість усіх транзакцій, які мали місце між резидентами однієї країни та резидентами інших країн за певний період. Як правило, публікується щокварталу або щорічно. BOP включає всі транзакції приватного та державного секторів. Простими словами, грошові кошти, що спрямовуються в країну з-за кордону, мають позитивний вплив (кредит), тоді як кошти, що випливають з економіки, негативно впливають (дебіт) на загальний платіжний баланс.

Рахунок поточних операцій

У поточний рахунок записуються кошти, витрачені на купівлю (імпорт) іноземної продукції та отримані від продажу (експорт) своїх товарів іноземним покупцям. складає основну частину Поточного рахунку. Поточний рахунок також включає надходження від активів, що генерують дохід, такі як дивіденди, отримані за акціями, та відсотки за іншими інвестиціями, а також грошові перекази, вироблені на міжнародному рівні.

Рахунок поточних операцій = (X - M) + Чисті доходи + Чисті трансферти

X – обсяг експорту в грошах

M – обсяг імпорту в грошах

Чисті доходи – доходи громадян країни, одержувані з-за кордону за вирахуванням витрат, що оплачуються зарубіжним країнам

Чисті трансферти – переказ коштів від іноземців мінус переказ коштів від місцевого населення за кордон

Торговельний баланс (Balance Of Trade). Торговий баланс розраховується як різниця між експортом та імпортом країни та становить основну частину показника поточного рахунку.З торгового балансу віднімаються інвестиції та витрати, вироблені інших країнах, і додається сума іноземних інвестицій, зроблених у вітчизняній економіці.

Якщо загальний експорт країни перевищує загальний імпорт, він має позитивне сальдо. Проте, якщо загальний обсяг експорту країни нижчий, ніж їхній загальний імпорт, у країні спостерігається дефіцит торговельного балансу (негативне сальдо). Такі країни, як Німеччина та Китай, мають позитивне сальдо торговельного балансу, тоді як такі країни, як США, Індія та Австралія, мають дефіцит торговельного балансу.

Наявність дефіциту торгового балансу необов'язково розглядається як недолік, а вказує лише структуру економіки та її стадія розвитку. Коли країна перебуває в експансивній стадії розвитку, резервний банк нації прагнутиме дефіциту. Вищий імпорт стимулює міжнародну конкуренцію, яка утримує внутрішні ціни від гіперінфляції. Якщо в країні спостерігається дефляція, вона прагнутиме до профіциту торговельного балансу, щоб збільшити свій експорт, створити більше робочих місць та збільшити попит на свої товари.

Рахунок операцій з капіталом

Рахунок операцій із капіталом відбиває чисте зміна у власності активів. Тут враховується купівля та продаж нефінансових та невиробничих активів, необхідних для виробництва.

Цей показник також включає такі операції як 1) передача фінансових активів резидентами, які мігрують до країни, 2) купівлю та продаж іноземних активів вітчизняною компанією та 3) купівлю та продаж внутрішніх активів іноземною компанією.

Фінансовий рахунок

Цей компонент включає транзакції, пов'язані з фінансовими активами, такими як золото, валюта, деривативи, спеціальні права запозичення, акції та облігації.

Платіжний баланс повинен теоретично зводитись нулю

Теоретично платіжний баланс країни має дорівнювати нулю. Баланс поточного рахунку у сумі з рахунком операцій із капіталом має дорівнювати сальдо фінансового рахунку. Дефіцит на поточному рахунку врівноважується надлишком на рахунку руху капіталу (або фінансового рахунку).

Якщо країна переживає стадію активного зростання, великі іноземні корпорації прагнуть отримати доступом до локальному ринку у вигляді інвестицій. Подібний сценарій має балансуючий ефект: хоча прямі іноземні інвестиції збільшать баланс рахунку операцій з капіталом, це також посилить конкуренцію між місцевими підприємствами і зробить продукти і послуги дешевшими. Низькі ціни вплинуть на поточний рахунок країни. Отже, чистий ефект дорівнює нулю.

Взаємозв'язок міжнародного руху товарів, послуг, знань, капіталів та робочої сили з макроекономічними параметрами розвитку окремих країн знаходить своє відображення у їх платіжних балансах.

Платіжний балансє статистичний звіт про всі міжнародні угоди резидентів тієї чи іншої країни з нерезидентами за певний період часу. Він відображає співвідношення між обсягом товарів та послуг, отриманих цією країною з-за кордону та наданих нею закордоном, а також зміни у його фінансовій позиції стосовно закордону.

Зазначимо, що платіжний баланс має справу з потоками, а не із запасами, зі змінами в реальних та фінансових активах та пасивах, що відбуваються за базовий період, а не із загальними сумами економічних активів та пасивів країни, які існують у певний момент часу.

Платіжний баланс складається з виконання як облікових, і аналітичних завдань, які тісно пов'язані між собою. Аналіз платіжного балансу дозволяє зробити висновки про те, наскільки динаміка зовнішньоекономічних потоків факторів виробництва відповідає цілям макроекономічної, кредитно-грошової, валютної та податкової політики.

Методика складання та теорії платіжного балансу

Система подвійного запису

Основним для складання платіжного балансу є спосіб подвійного запису міжнародних угод. Цей метод базується на тому, що кожній операції, що реєструється, відповідає платіж у тій чи іншій формі, а баланс платежів і надходжень повинен сходитися. Система подвійного бухгалтерського запису, що використовується при складанні платіжного балансу, означає, що кожна операція представлена ​​двома записами, що мають однакове значення. Одна з них реєструється як "Кредит" і має позитивний знак, інша - як "Дебет" з негативним знаком, а сума їх величин повинна дорівнювати нулю.

Більшість записів у платіжному балансі стосуються операцій, у яких одні економічні цінності надаються чи купуються за інші. Інша частина записів - це погашають кредитові та дебетові записи, яких вимагає система реєстрації (є два записи рівних величин з обох предметів обміну). Наприклад, експорт якогось товару реєструється в статистиці за товарами, а оплата цього експорту - у статистиці банківських операцій зі змін в активі та пасиві.

Як приклад візьмемо експортера, який отримав за свій товар іноземну валюту. В цьому випадку один запис (в даному випадку «Кредит») означатиме реєстрацію експорту товару, а інший запис (в даному випадку «Дебет») зафіксує збільшення валютного рахунку експортера на ту саму суму:

Кредит Дебет

Експорт.......................... 100 -

Упорядкування платіжного балансу на даний момент розрахунку охоплює лише угоди , пов'язані з готівковими платежами. Таким чином, у ньому враховуються лише фактично здійснені платежі та надходження. В силу цього зазначений підхід має певні обмеження: не беруться до уваги операції, які здійснюються без розрахунків готівкою, а також отримані та надані кредити.

Підхід, що базується на операціях, забезпечує облік різних стадій закордонних операцій, відображаючи всі вимоги і зобов'язання країни до закордону, в тому числі і непогашені. Критерієм у разі є перехід власності від резидентів до нерезидентам і навпаки. Зазначений метод дає більш повне розуміння економічних операцій між резидентами та нерезидентами, включаючи до платіжного балансу безготівкові угоди.

Проілюструємо сказане умовним прикладом. Отже, імпортер купує за кордоном товари, залучаючи для цього іноземний кредит. У цьому випадку імпортер не отримує валюти від нерезидента-експортера. В результаті при складанні платіжного балансу за методом операцій зазначена угода знайде своє відображення у наступному записі:

Кредит Дебет

Товар......................……………… - 100

У той самий час під час складання платіжного балансу методом розрахунків запис було б зроблено лише у момент погашення кредиту, який може бути істотно зрушений щодо моменту вчинення угоди.

У сучасних умовах більшості країн платіжний баланс складається за методом операцій. Зазначений підхід взяв гору в результаті дискусій і в даний час відповідає рекомендаціям МВФ.

Помилки та перепустки

Система подвійного запису передбачає формальну відсутність розбіжностей між розмірами сальдо за кредитовими та дебетовими статтями. На практиці такий стан недосяжний. Через складність повного охоплення всіх угод, неоднорідності цін, різниці у часі реєстрації угод та інших. неминучі різні спотворення. Цим обумовлено введення в платіжний баланс спеціальної статті «Помилки та перепустки» (або «Чисті помилки та перепустки»). Як правило, величина, показана в цій статті, відносно невелика і стабільна, проте вона різко зростає і може досягати більших значень у країнах із слабким контролем за наданням звітів учасниками зовнішньоекономічних зв'язків для статистики платіжного балансу. У цьому випадку величина перепусток і помилок дає уявлення про незареєстрований відтік (або приплив) капіталу.

Класифікація статей платіжного балансу

Періодично видаючи Посібник із платіжного балансу, МВФ розробив його уніфіковану схему, яка дозволяє здійснювати міжкраїнні зіставлення. Наведений у табл. 38.1 платіжний баланс Росії складено на базі стандартних компонентів відповідно до методики, викладеної в п'ятому виданні МВФ Посібника з платіжного балансу, що діє з 1993 р.

Таблиця 38.1. Платіжний баланс Російської Федерації за 1994-1998рр. (нейтральне уявлення): основні агрегати, млн дол.

Класифікація статей платіжного балансу за методикою МВФ виходить з відмінності двох основних розділів: I. Рахунок поточних операцій (поточний платіжний баланс) і II. Рахунок операцій з капіталом та фінансовими інструментами (так звані капітальні статті).

У свою чергу, рахунок поточних операцій поділяється на три широкі категорії: товари та послуги, доходи від інвестицій та оплата праці та поточні трансферти. Поточний рахунок відбиває операції з реальними ресурсами (товарами, послугами, доходом), а рахунок руху капіталу показує фінансування руху потоків реальних ресурсів. При цьому трансферти включаються в поточний рахунок, оскільки є статтями, що балансують, за поточними операціями, а не формою їх фінансування. Сальдо платіжного балансу за поточними операціями дорівнює сумі сальдо торгового балансу (експорт-імпорт) та сальдо «невидимих ​​операцій» (послуги, некомерційні операції, включаючи доходи та платежі з інвестицій, а також трансферти).

Таблиця 38.2 Платіжний баланс Російської Федерації за 1998 р., млн дол. (Аналітичне уявлення)

Теоретичні підходи до збалансованості платіжного балансу

Відповідно до принципів побудови платіжного балансу він завжди є збалансованим. Поняття негативного або позитивного сальдо застосовується лише до окремих його частин. При цьому необхідно відзначити, що саме по собі сальдо балансу апріорі не може мати однозначного трактування з точки зору його впливу на національну економіку. Залежно від цілей економічної політики як негативне, і позитивне сальдо за окремими статтям може розцінюватися й у позитивному, й у негативному плані.

Зазвичай усередині загального платіжного балансу виділяються сальдо торгового балансу, балансу за поточними операціями, балансу руху капіталу та балансу офіційних розрахунків.

Сальдо торговельного балансуформується як різниця між експортом та імпортом тільки товарів (без урахування послуг). Коментарі до зміни торговельного балансу залежать від того, які фактори зумовили цю зміну. Наприклад, якщо негативне сальдо утворилося внаслідок скорочення експорту, це може свідчити про зниження конкурентоспроможності національної економіки та розглядатися як негативне явище. Але якщо таке становище стало результатом зростання імпорту внаслідок припливу прямих інвестицій у країну, це ніяк не може розглядатися як ослаблення національної економіки.

Сальдо балансу за поточними операціями(найчастіше згадуване сальдо) розглядається, як правило, як довідкове сальдо платіжного балансу, оскільки визначає потребу країни у фінансуванні, будучи одночасно фактором зовнішньоекономічних обмежень у внутрішній економічній політиці. Позитивне сальдо поточного платіжного балансу означає, що країна є нетто-кредитором по відношенню до інших держав, і, навпаки, дефіцит за поточними операціями означає, що країна стає чистим боржником, зобов'язаним платити за нетто-імпорт товарів, послуг та фінансувати трансферти. Фактично, країна з позитивним сальдо поточного платіжного балансу інвестує частину національних заощаджень за кордоном замість того, щоб нарощувати внутрішнє накопичення капіталу.

Сальдо руху капіталу та фінансівПрактично є дзеркальним відображенням стану поточного сальдо, оскільки свідчить про фінансування потоку реальних ресурсів. Щоправда, частина цього дзеркального відображення зазвичай припадає на статтю «Чисті помилки та перепустки».

Сальдо балансу офіційних розрахунківє найбільш поширеним визначенням загального (підсумкового) сальдо платіжного балансу та свідчить про збільшення (зменшення) ліквідних вимог до країни з боку нерезидентів або збільшення (зменшення) офіційних резервів країни в іноземних ліквідних активах. Нагадаємо, що це сальдо охоплює всі статті, окрім статті «Резервні активи».

Теорії платіжного балансу

Держава регулює платіжний баланс країни. При цьому воно багато в чому спирається на теорію платіжного балансу. Ці теорії пройшли тривалий шлях. Пануюча в XIX і на початку XX ст. в умовах золотого стандарту класична теорія автоматичної рівноваги шотландця Д. Юма (1711-1776) відійшла потім у минуле разом із золотим стандартом. Однак останні два-три десятиліття інтерес до цієї теорії знову зріс. Якщо в колишніх умовах роль автоматичного регулятора брала на себе стаття «Резервні активи», то тепер, в умовах плаваючих валютних курсів таким автоматичним регулятором частково стає плаваючий обмінний курс національної валюти, який падає при погіршенні стану платіжного балансу і зростає при його поліпшенні, що автоматично веде до змін у багатьох поточних операціях та частково у русі капіталу.

Потім сформувався неокласичний еластиціонний підхід, розроблений перш за все Дж. Робінсон, А. Лернер, Л. Мецлер. Цей підхід передбачає, що серцевиною платіжного балансу є зовнішня торгівля і сальдо торгового балансу визначається передусім ставленням рівня ціни експортовані товари Рe до рівня ціни імпортовані товари Рi,помноженным на валютний курс r, тобто. . Звідси робиться висновок: найефективнішим засобом забезпечення рівноваги платіжного балансу є зміна валютного курсу.

Адже девальвація національної валюти знижує експортні ціни в іноземній валюті, а ревальвація – подорожчає для іноземних покупців придбання товарів зазначеної країни та здешевлює для її власних резидентів ввезення іноземних товарів.

Але що особливо важливо, ступінь цих змін у закордонному попиті експорту країни й у вітчизняному попиті імпорт визначається коефіцієнтом еластичності попиту експорт і імпорт. Це необхідно враховувати у разі зміни обмінного курсу. Так, імпорт товарів, які потрібні країні, але не виробляються в ній, має невелику еластичність порівняно з імпортом, який конкурує з місцевими товарами.

Роботи С. Александера на основі ідей Дж. Міда та Я. Тінбергена лягли в основу абсорбційного підходу, який загалом базується на кейнсіанській теорії. Цей підхід прагне пов'язати платіжний баланс (насамперед торговельний баланс) з основними елементами ВВП, насамперед із сукупним внутрішнім попитом (для його позначення і використовується термін «абсорбція»). Абсорбційний підхід свідчить про те, що поліпшення стану платіжного балансу (зокрема через девальвацію національної валюти) збільшує дохід країни й унаслідок цього абсорбцію загалом, тобто. і споживання, і капіталовкладення. Звідси кейнсіанці роблять висновок: потрібно стимулювати експорт, стримувати імпорт, і насамперед через підвищення конкурентоспроможності вітчизняних товарів та послуг загалом (а не лише шляхом девальвації національної валюти).

Монетаристський підхід до платіжного балансу було закладено у працях багатьох авторів, особливо Х. Джонсона і Дж. Поллака. Головна увага тут, природно, приділяється фінансовим чинникам, передусім впливу сальдо підсумкового платіжного балансу на грошовий обіг країни. Монетаристи вважають, що саме нерівновагу на грошовому ринку країни визначає нерівновагу платіжного балансу загалом.

Звідси їх головна рекомендація уряду: не втручатися радикально у грошове звернення, а й у міжнародні розрахунки країни. Адже якщо в обігу перебуває більше грошей, ніж потрібно, то їх намагаються позбутися, у тому числі й купуючи більше іноземних товарів, послуг, майна та інших активів. Щоб ліквідувати дефіцит платіжного балансу, потрібний лише жорсткий контроль над грошовою масою. І взагалі до цієї проблеми слід ставитися як до другорядної, вважають монетаристи, тому що дефіцит платіжного балансу допомагає економіці швидше позбутися надлишку грошей, які є в обігу.

Аналіз платіжного балансу: приклад Росії

Аналіз платіжного балансу Росії у 1992-1998 гг. дозволяє виявити ряд стійких тенденцій у його динаміці та структурі, зумовлених процесом лібералізації зовнішніх економічних зв'язків та макроекономічною політикою уряду в період ринкових реформ. Насамперед необхідно зазначити:

• зростання позитивного сальдо торговельного балансу та відповідно сальдо поточних операцій (поточного платіжного балансу);
• стійке від'ємне сальдо балансу послуг;
• негативне сальдо доходів від інвестицій, що постійно збільшується, в результаті наростаючих платежів з обслуговування зовнішнього боргу;
• величезні обсяги прострочених платежів за зобов'язаннями країн перед Росією і перенесених платежів з обслуговування зовнішнього боргу колишнього СРСР;
• значні негативні суми неврахованих операцій, що відображаються за статтею «Чисті помилки та перепустки».

Тенденція до зростання позитивного сальдо торговельного балансу обумовлена ​​значним збільшенням обсягів експорту, насамперед товарів паливно-енергетичної групи в умовах «відкриття» економіки та збереження низького сукупного попиту та пропозиції на внутрішньому ринку. При цьому імпорт товарів зростав нижчими темпами. Необхідно також зазначити, що більш ніж на 20% імпорт забезпечується «човниковою торгівлею».

Стійке негативне сальдо балансу нефакторних послуг зумовлене переважно негативним балансом за статтею «Поїздки (туризм)». Після «відкриття» економіки кількість російських громадян, які виїжджають за кордон на відпочинок та у відрядження, різко зросла. У результаті 1994-1998 гг. Щорічні витрати російських громадян за кордоном перевищували в 2-3 рази витрати нерезидентів на ці цілі в Росії.

Сальдо балансу доходів від інвестицій та оплати праці зазвичай є негативним. Це з тим, що щорічні платежі відсотків по залученим Росією кредитах перевищують надходження відсотків за кредитами, нею наданих, більш як 1,5 разу.

У зв'язку із збільшенням платежів з обслуговування Росією зовнішнього боргу в 1997-1998 рр. . спостерігалося різке скорочення позитивного сальдо за поточними операціями.

Позитивне сальдо балансу за поточними операціями, на перший погляд, свідчить про відсутність необхідності залучення зовнішніх валютних ресурсів для фінансування поточних операцій. Рахунок операцій з капіталом та фінансовими інструментами дозволяє проаналізувати структуру та динаміку таких інвестицій як за кордоном, так і в Росії.

Обсяг залучених прямих інвестицій в останні роки продовжує залишатися на відносно невисокому рівні - 0,4-0,5 млрд дол. на квартал, що є наслідком несприятливого інвестиційного клімату в Росії. Привертає увагу значний обсяг і структура залучених портфельних інвестицій у 1996-1998 рр. . Після відкриття в 1996 р. ринку ДКО для операцій нерезидентів загальний обсяг імпортних інвестицій у цей вид цінних паперів досяг до кінця першого кварталу 1998 р. 19,9 млрд дол. За цей же період вкладення нерезидентів у єврооблігації федеральних та місцевих органів влади склали 10 8 млрд дол. (без урахування облігацій, випущених за згодою з Лондонським клубом).

Таким чином, протягом останніх трьох років саме портфельні інвестиції мали бути основним джерелом фінансування поточних операцій. Однак необхідно відзначити, що, по-перше, це фінансування мало в основному (на 2/3) короткостроковий характер, а по-друге, його значення для поточних операцій стає менш суттєвим на тлі відтоку короткострокових капіталів каналами експортно-імпортних операцій та в вигляді ввезення іноземної валюти до країни.

Неповернення експортної виручки та товарів під імпортні аванси у 1996-1998 роках. залишався на рівні 8,6-11,5 млрд дол. на рік, а обсяг готівкової іноземної валюти за цей же період в економіці Росії збільшився на 21 млрд дол., що перевищує обсяг вкладень нерезидентів у ДКО-ОФЗ.

Коли сформувався ринок ДКО і прибутковість за цим рублевим цінним папером перевищила у кілька разів прибутковість за активами в іноземній валюті, практично припинилося збільшення коштів російських резидентів в іноземній валюті на поточних рахунках та депозитах.

Баланс руху коштів за наданими кредитами у 1994-1998 роках. був зазвичай позитивний, і змінювалася лише його величина. Це пояснюється значним перевищенням графіка погашення основного боргу нашими боржниками у секторі державного управління над наданням нових кредитів.

За залученими кредитами у секторі управління баланс позитивний і заданий графіком погашення, обсягом перенесених сум і залучених кредитів, необхідні фінансування дефіциту бюджету і платіжного балансу.

Резервні активи зазнали значних коливань: у 1995 р. вони зросли на 10,4 млрд дол., а 1998 р. скоротилися на 5,3 млрд дол. У цілому нині обсяг резервів залишався недостатньо високому рівні і було серйозним джерелом фінансування поточних чи капітальних операцій.

Велике негативне сальдо за статтею «Чисті помилки та перепустки» означає, що залишається неврахованим значний обсяг вивезеного капіталу. Це можна пояснити недосконалістю статистичної та інформаційної бази платіжного балансу Росії. Основні напрями її вдосконалення очевидні: більш повний облік руху готівкової валюти, операцій у рамках «човникової» торгівлі, запровадження жорсткішої системи митно-валютного обліку та контролю за імпортними товарними операціями та експортно-імпортними операціями у сфері послуг.

Аналіз зовнішніх активів та зобов'язань країни: приклад Росії

Стандартні компоненти платіжного балансу використовуються і для визначення міжнародної інвестиційної позиції і країни, яка являє собою статистичний звіт про величину її зовнішніх активів і зобов'язань на початок і кінець звітного періоду.

Як основні класифікаційні групи, що використовуються для визначення чистої інвестиційної позиції країни, виступають зовнішні активи та зобов'язання резидентів, різниця між якими і дає шукану величину.

Міжнародна інвестиційна позиція містить інформацію, що має значення для аналізу економічного стану країни. p align="justify"> Чиста міжнародна інвестиційна позиція країни характеризує стан і тенденції розвитку її зовнішньоекономічних зв'язків з іншими країнами світу. Залежно від того, чи позитивна чи негативна ця позиція, можна говорити, чи є країна «чистим кредитором» чи «чистим боржником».

В цілому аналіз показників платіжного балансу та міжнародної інвестиційної позиції має важливе значення при виробленні економічної політики країни, наприклад, при розробці та практичному здійсненні програм економічної стабілізації, оцінці потреби у фінансуванні, пов'язаному з реалізацією таких програм.

До цього часу офіційно публікована статистика щодо міжнародної інвестиційної позиції Росії загалом відсутня. Центральний банк РФ з 1996 р. почав публікувати дані щодо міжнародної інвестиційної позиції без урахування Зовнішекономбанку Росії, який є агентом уряду з обслуговування зовнішнього боргу та веде облік усіх пов'язаних з ним категорій активів та пасивів.

Чиста інвестиційна позиція лише банківського сектора не дозволяє судити про чисту інвестиційну позицію країни в цілому, оскільки залишається низка невідомих параметрів. Крім того, неврахований за останні п'ять років нелегальне вивезення капіталу значно ускладнює реальну ситуацію з визначенням міжнародної інвестиційної позиції Росії.

Відсутність ясності у питанні накопичених зовнішніх активах пояснюється незавершеністю процесу переоформлення боргових зобов'язань країн, що розвиваються, перед колишнім СРСР на Росію. В даний час загальна сума заборгованості іноземних держав за наданими в рамках міжурядових угод кредитами наближається до 100 млрд руб., Що в перерахунку за курсом Держбанку СРСР, котирується Банком Росії для платіжно-розрахункових і торгових угод колишнього СРСР, становить понад 150 млрд дол. Проте відзначити умовність такого перерахунку, оскільки кредити надавалися в рублях, переказних рублях, вільно конвертованій валюті (ВКВ) та товарними поставками та послугами на кліринговій основі, а проблема визнання курсу Держбанку СРСР досі ще не врегульована з деякими країнами-боржниками.

З наявних нині 57 країн-боржників частку 18 держав припадає 94% загальної суми заборгованості, зокрема Кубу - 18,4%, Монголію - 11,4, В'єтнам - 10,6, Індію - 8,7, Сирію – 7,6, Афганістан – 5,5, Ірак – 3,9%, Ефіопію – 3,6%. Із загальної кількості країн-боржників тією чи іншою мірою виконують свої боргові зобов'язання менше ніж 1/3 держав, а загальний обсяг фактичних платежів не перевищує 15-20% від належних за графіком.

Виходячи зі світової практики, борги багатьох держав, що належать за класифікацією ООН до категорії найменш розвинених країн, вважаються безповоротними. Тому з погляду перспектив погашення значна частина боргів іноземних держав Росії може бути віднесена до розряду безнадійних, оскільки велику групу країн-боржників Росії складають держави Африки, що розвиваються, з яких одні практично не приступали до обслуговування свого боргу, а інші мають високу питому вагу простроченої заборгованості. Невиплата Росії частини існуючих боргів низки держав-боржників, що розвиваються, пояснюється також військово-політичним характером кредитних відносин з колишнім СРСР.

Реальна ринкова вартість активів колишнього СРСР у ВКВ за різними експертними оцінками не перевищує 30 млрд дол., що значно менше за зовнішні зобов'язання Росії.

Дещо ясніше ситуація із зовнішнім боргом Росії зарубіжним країнам. У 1994 р. загальний обсяг її зовнішніх зобов'язань (включаючи борг колишнього СРСР) становив 120 млрд дол. Платіжний баланс дозволяє підрахувати, що до кінця 1998 р. зовнішні зобов'язання Росії збільшилися більш ніж на 30 млрд дол. лише за лінією державних органів управління.

Зі 103,0 млрд дол. боргу колишнього Радянського Союзу, що склався на кінець 1995 р., 40,4% - Паризькому клубу (об'єднує країни-кредитори), 32,0% - Лондонському клубу (об'єднує банки-кредитори). Зважаючи на близькість термінів погашення цих зобов'язань (їх основна маса мала бути погашена в 1992-1995 рр.) та відсутність достатніх резервів іноземної валюти, уряд був змушений шукати способи реструктуризації даного боргу. Першим кроком для досягнення цієї мети стала серія тимчасових угод з Паризьким клубом кредиторів, а потім була угода щодо повної реструктуризації боргу, укладена в 1996 р. За цією угодою 45% заборгованості буде виплачено протягом 25 років, тоді як решта 55% - протягом наступних 21 роки. В обох випадках реструктуровані основні частини боргів повинні погашатися платежами, що поступово збільшуються, починаючи з 2002 р. Також було досягнуто угоди про повну реструктуризацію боргу колишнього Радянського Союзу та з членами Лондонського клубу кредиторів. У грудні 1997 р. було випущено облігації на суму основного боргу (22,1 млрд дол.) та прострочених відсотків (6,1 млрд дол.), погашення яких розтягнуте на 25 років, починаючи з 2002 р.

Уряд Росії визнав також борг колишнього Радянського Союзу колишнім країнам - членам РЕВ і почав його погашати. Зменшення заборгованості пов'язане здебільшого з угодами, досягнутими з Болгарією та Польщею щодо взаємного списання заборгованостей. Уряд РФ уклав також со-.Угоди з іншими колишніми країнами - членами РЕВ щодо врегулювання взаємних зобов'язань. Приблизно 30% зобов'язань мають бути виплачені у грошовій формі, а решта буде погашена у вигляді товарів.

Графік обслуговування зовнішнього боргу з урахуванням досягнутих умов його реструктуризації у 1996-1997 роках. передбачав плавне наростання щорічних платежів до 12-15 млрд дол. відповідно до реальних можливостей економіки обслуговувати цей борг.

Однак у цей період різко зріс обсяг залучених іноземних портфельних інвестицій у активи короткострокового характеру (ДКО-ОФЗ). Після 17 серпня 1998 р. стало очевидним, що Росія вже не вписується в раніше узгоджений графік платежів по реструктурованій заборгованості. Країна опинилася на межі дефолту. Необхідність нової реструктуризації боргів стала очевидною.

Регулювання платіжного балансу

Вплив платіжного балансу на внутрішньо- та зовнішньоекономічний стан країни

Міжнародна статистика свідчить, що платіжні баланси країн світу перебувають у нерівновазі, тобто. сальдо за поточними операціями та сальдо підсумкового балансу зазвичай не дорівнюють нулю і тому балансуються рухом капіталу, державними операціями та змінами в резервах, щоб урівноважити платіжний баланс.

Нерівновагу платіжних балансів, що раніше скоріш винятком, стало характерною рисою нашого часу. У другій половині ХХ ст. темпи економічного зростання світової спільноти виявилися, ймовірно, рекордними за всю історію людства. На цьому тлі почала різкіше виявлятися нерівномірність економічного розвитку окремих країн. Так, посилення позицій Японії та Німеччини у світовій економіці супроводжується позитивним сальдо поточного платіжного балансу цих країн. Інакше висловлюючись, різке порушення рівноваги у світовій економіці викликає різке нерівновагу у платіжних балансах.

Нерівновагу платіжного балансу країни, будучи передусім регулятором внутрішньоекономічних процесів, викликає низку наслідків її економіки.

Стабільно позитивне сальдо балансу за поточними операціями зміцнює позиції національної валюти та водночас дозволяє мати міцну фінансову базу для вивезення капіталу з країни; стабільно негативне сальдо послаблює позиції національної валюти та підштовхує країну до дедалі більшого залучення іноземного капіталу. Якщо подібний приплив капіталу здійснюється не через довгострокові підприємницькі інвестиції (тобто прямі та портфельні), а через довгострокові державні та приватні банківські позики і особливо через надзвичайне фінансування та зростання зовнішніх зобов'язань, то це веде до швидкого збільшення зовнішнього боргу країни та виплат за ньому. Країна починає жити у кредит.

Сильні коливання сальдо балансу за поточними операціями (у той й інший бік) викликають несприятливі країни наслідки. Так, різке збільшення позитивного сальдо створює основу для швидкого зростання грошової маси і цим стимулює інфляцію , а різке збільшення негативного сальдо викликає «обвальне» падіння обмінного курсу, що вносить хаос у зовнішньоекономічні операції країни. Тому коли йдеться про рівновагу платіжного балансу, у центрі уваги виявляються насамперед дефіцит поточного платіжного балансу (якщо він утворився) та сильні коливання його сальдо.

Методи державного регулювання платіжного балансу

Існує кілька основних методів державного на стан платіжного балансу.

Перший метод - це прямий контроль, включаючи регламентацію імпорту (наприклад, через кількісні обмеження), митні та інші збори, заборону або обмеження на переказ за кордон доходів по іноземних інвестиціях та грошових трансфертів приватних осіб, різке скорочення безоплатної допомоги, вивезення короткострокового та довгострокового капіталу та ін Подібні заходи прямого контролю зазвичай викликають сильні труднощі для багатьох фірм країни і відповідно сприймаються вороже.

У короткостроковому плані прямий контроль дає позитивний ефект (він більше чи менше залежить від рівня дотримання фірмами господарського законодавства та здатності уряду стежити за виконанням своїх рішень). У довгостроковому плані ефект від цих заходів суперечливий, оскільки створюється «тепличний режим» для місцевих виробників, знижується інтерес іноземних інвесторів до країни через заборону на переведення їх доходів, виникають труднощі із залученням іноземних фахівців, створюються перешкоди для розширення за кордоном товарі- та послугопровідної мережі для вітчизняних експортерів.

Не викликає ворожості, а навпаки, вітається вітчизняними фірмами такий прямий захід, як субсидування експорту. Але вона дорога і тому її застосування зазвичай пов'язане зі станом бюджету країни. Так, навряд чи стан державного бюджету Росії дозволить їй у найближчому майбутньому активно субсидувати експорт.

Другий метод - дефляція (тобто. боротьба з інфляцією), яка орієнтована рішення внутрішньоекономічних завдань, у своїй побічним ефектом є поліпшення стану платіжного балансу. Вважається, що традиційні для дефляційної політики наслідки – зниження обсягу виробництва, інвестицій та доходів – ведуть до скорочення імпорту та зростання резервних потужностей для нарощування експорту. Звичайне для дефляції підвищення реальної відсоткової ставки залучає до країни короткостроковий капітал, якщо, звичайно, тут є розвинена банківська система і низький рівень політичного ризику.

Однак є й інша думка: дефляція зменшує репорт та збільшує імпорт. За дефляції підвищується обміняй курс національної валюти, що збільшує можливості шортерів. Для експортерів ж високий курс їхньої національної люті означає, що при обміні експортної виручки вони отримують менше національної валюти, а це аж ніяк не стимулює налагоджувати експорт.

Третій метод – зміни обмінного курсу. І за твердого, і за плаваючого курсу вони проходять під сильним контролем та впливом держави. Так, навіть в умовах плаваючого курсу держава (зазвичай в особі центрального банку країни) часто прагне утримати ці коливання в певних межах, орієнтуючись на звані курсові цілі, щоб уникнути сильних економічних потрясінь.

Зміни обмінного курсу допомагають державі регулювати рівновагу платіжного балансу, але слід враховувати, що ефект від ревальвації/девальвації послаблюється еластичністю експорту та імпорту, і навіть інерцією зовнішньоторговельних потоків. Тому різняться коротко-, середньо- та довгостроковий вплив змін обмінного курсу на платіжний баланс.

Так, інерція зовнішньоторговельних потоків часто призводить до того, що в перші місяці після сильного падіння курсу національної валюти торговельний баланс не змінюється і навіть може статися, як не дивно, його погіршення. Адже експортерам потрібен час, щоб наростити свій експорт, а імпортерам – час, щоб скоротити кількість нових контрактів. А поки зовнішньоторговельні потоки йдуть за раніше укладеними контрактами, вартість експорту та імпорту в доларах не скорочується, на внутрішньому ринку вартість товарів, що експортуються в рублях, залишається тією ж, а вартість імпортних товарів зростає. Щоправда, згодом ситуація з торговим балансом зазвичай змінюється: експорт зростає та імпорт скорочується.

Еластичність імпорту в сучасних умовах має тенденцію до зниження, тому що через зростаючу участь усіх країн у міжнародному поділі праці постійно збільшується в національному імпорті частка тих товарів, ввезення яких об'єктивно необхідне. Тож у середньо- та довгостроковому плані девальвація слабо скорочує національний імпорт, а ревальвація його помітно збільшує. Експорт зазвичай еластичніший і тому в середньо- і довгостроковому плані чутливіший до курсу національної валюти. Так, занижений курс марки та єни був потужним стимулом для західнонімецького та японського експорту у перші повоєнні десятиліття.

Вплив змін в обмінному курсі на рух капіталу по-різному. Ввезення довгострокового капіталу країни визначається перспективними цілями, і тому у ньому слабко відбиваються зміни обмінного курсу. Для ввезення короткострокового капіталу в країну з вільно конвертованою валютою, навпаки, це має велике значення, оскільки є можливість грати на змінах курсу. Ввезення збільшується перед можливим ревальвацією, а після неї зростає вивезення капіталу.

Висновки

1. Платіжний баланс є статистичний звіт про всі міжнародні угоди резидентів тієї чи іншої країни з нерезидентами за певний період часу. Він відображає співвідношення між обсягом товарів та послуг, отриманих цією країною з-за кордону та наданих за кордоном, а також зміни у фінансовій позиції країни щодо закордону. Динаміка платіжного балансу є важливим індикатором для уряду будь-якої країни під час проведення економічної політики, особливо у валютній, грошово-кредитній та податковій сферах.

2. Відповідно до принципів побудови платіжного балансу він завжди є збалансованим. Поняття негативного або позитивного сальдо застосовується лише до окремих його частин. Зазвичай усередині загального платіжного балансу виділяється сальдо торговельного балансу, балансу поточних операцій, балансу руху капіталу та балансу офіційних розрахунків.

3. Аналіз платіжного балансу Росії за 1994-1998 гг. дозволяє виявити низку стійких тенденцій у його динаміці, зумовлених процесом лібералізації зовнішніх економічних зв'язків та макроекономічною політикою уряду в період ринкових реформ:

• велике позитивне сальдо торговельного балансу:
• стійке негативне сальдо балансу послуг:
• негативне сальдо балансу доходів від інвестицій, що постійно збільшується, в результаті наростаючих платежів з обслуговування зовнішнього боргу:
• Великі обсяги перенесених платежів з обслуговування зовнішнього боргу колишнього СРСР і прострочених платежів за зобов'язаннями країн перед Росією:
• різкі коливання сальдо балансу руху капіталів та резервних активів;
• значні негативні суми за статтею «Чисті помилки та перепустки»

Терміни та поняття

Платіжний баланс
Резиденти
Нерезиденти
Чиста міжнародна інвестиційна позиція країни
Поточні операції
Поточний платіжний баланс (баланс за поточними операціями)
Підсумковий баланс (баланс офіційних розрахунків)
Міжнародна інвестиційна позиція країни
Еластиційний підхід
Абсорбційний підхід
Монетаристський підхід

Запитання для самоперевірки

1. Яка відповідь правильна: 1) платіжний баланс охоплює всі зовнішньоекономічні платежі країни; 2) платіжний баланс охоплює всі зовнішньоекономічні операції?

2. Хто з перерахованих юридичних є російським резидентом:

а) представництво компанії «Дженерал Моторс» у Москві;

б) підприємство, зареєстроване у Москві зі 100%-вою участю компанії «Дженерал Моторс»;

в) представництво «Інкомбанку» у США;

г) відділення «Інкомбанку» на Кіпрі?

3. Яка з перерахованих угод сприятиме збільшенню позитивного сальдо за поточними операціями у платіжному балансі:

а) АТ «КамАЗ» постачає вантажівки до Китаю в обмін (за бартером) на товари народного споживання;

б) АТ «Експортхліб» імпортує зерно із США у рахунок наданого кредиту;

в) ВЕО «Продінторг» імпортує чай з Індії в рахунок погашення відсотків за отриманими раніше від Росії кредитами:

г) АТ «Атоменергоекспорт» постачає комплектуючі для електростанції, що будується за кордоном, на умовах розстрочення платежу?

4. Як буде відбито у платіжному балансі Росії такі операции:

а) збільшився обсяг коштів у валютних рахунках резидентів у російських комерційних банках;

б) прострочені платежі з основної частини боргу щодо графіка платежів:

в) отримано гуманітарну допомогу у вигляді продовольства та медикаментів;

г) експортер з порушенням чинного законодавства повернув експортну виручку з-за кордону;

д) резидент ввіз готівкову валюту та обміняв її на рублі в обмінному пункті?

5. Поясніть взаємозв'язок між динамікою сальдо за поточними операціями платіжного балансу країни та динамікою валютного курсу національної валюти.

ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНСє систематизованою оцінкою економічних операцій між резидентами країни та нерезидентами, пов'язаних з отриманням та платежами коштів. Основними операціями отримання є надходження від експорту товарів, послуг, доходи від іноземних інвестицій та придбання зарубіжними фірмами внутрішніх активів країни, а основними операціями платежів - оплата імпорту товарів, послуг, виплати доходів із зарубіжних інвестицій у цю країну та придбання резидентами іноземних активів. Платіжний баланс складається за конкретний період – рік, квартал, місяць. Під резидентами розуміються юридичні та фізичні особи, які здійснюють свою діяльність у цій країні. Інформація, що міститься у платіжному балансі, використовується для оцінки кредитоспроможності країни, прогнозування впливу зовнішньоекономічних зв'язків на валютний ринок та валютний курс, їх регулювання, оцінки стану економіки країни, прогнозування можливої ​​економічної, фіскальної та монетарної політики, розрахунків валового внутрішнього продукту та ін. фінансових відносин та міжнародних зіставлень зажадало уніфікації методів складання платіжних балансів у різних країнах та узгодження їх із системою національних рахунків. Останні рекомендації щодо складання платіжного балансу опубліковані Міжнародним валютним фондом 1993 р.

При складанні платіжного балансу використовується прийнятий у бухгалтерському обліку принцип подвійного запису. Кожна операція відображається за дебетом та кредитом рахунку, а підсумкова сума дебету повинна дорівнювати підсумковій сумі кредиту. Кредитові суми формуються внаслідок експорту товарів та послуг та припливу капіталу, що призводить до надходження іноземної валюти на рахунок, вони відображаються зі знаком плюс. Дебетові суми формуються внаслідок імпорту товарів та послуг та відтоку капіталу, що призводять до витрати іноземної валюти. Вони відбиваються зі знаком мінус. У платіжному балансі економічні операції відбиваються за ринковими цінами, тобто. за цінами, якими фактично відбувався обмін економічними цінностями.

Платіжні баланси прийнято складати у національній валюті відповідних країн, з перерахунком даних з ринкових валютних курсів, що складається на дату здійснення операцій. Якщо національна валюта є нестійкою, платіжний баланс може складатися у твердій валюті будь-якої країни.

У балансі виділяються два розділи - рахунки: "рахунок поточних операцій" та "рахунок операцій з капіталом та фінансовими інструментами". Під поточними операціями (див. баланс поточних операцій) розуміються операції з товарами, послугами та доходами. Баланс операцій з капіталом та фінансовими інструментами характеризує операції, пов'язані з інвестиційною діяльністю. Сальдо за підсумками поточних операцій та сальдо за підсумками операцій з капіталом та фінансовими активами повинні бути рівними між собою за абсолютною величиною та мати протилежні знаки. Дефіцит платіжного балансу за поточними операціями означає, що країна витрачає на придбання товарів, послуг та інші поточні операції більше іноземної валюти, ніж отримує від продажу. Він фінансується за рахунок продажу нерезидентам активів та за рахунок зовнішніх позик. При обмежених активах і труднощі отримання позик країни із стійким дефіцитом поточного платіжного балансу змушені скорочувати імпорт і збільшувати експорт. Позитивне сальдо поточного балансу означає збільшення чистих зарубіжних активів. Загальний платіжний баланс країни є позитивним у разі, якщо баланс поточних операцій у сумі з балансом операцій із капіталом та фінансовими інструментами утворює позитивне сальдо. Це веде до припливу іноземної валюти до країни та збільшення валютних запасів. У разі негативного сальдо має місце дефіцит платіжного балансу, і національний банк країни змушений скорочувати резерви іноземної валюти. Країна не може протягом тривалого часу витрачати на придбання іноземних товарів, послуг та активів більше коштів, ніж отримано виручки від реалізації власних товарів, послуг та активів. Тому сальдо платіжного балансу є найважливішим аналітичним поняттям.

Активний платіжний баланс- платіжний баланс, у якому надходження перевищують платежі. Активне сальдо платіжного балансу сприяє зміцненню валютного стану країни.

Пасивний платіжний баланс- платіжний баланс, у якому платежі перевищують надходження. Зазвичай пасивне сальдо платіжного балансу покривається з допомогою використання своїх валютних резервів, або з допомогою іноземних позик і кредитів чи ввезення капіталу.

Сальдо платіжного балансу- у платіжних розрахунках - різниця між сумами закордонних надходжень та платежів. Вважається, що сальдо платіжного балансу має завжди дорівнювати нулю. Пасивне чи активне сальдо відбиває незбалансованість складових частин балансу і, зазвичай, показує ту суму, яку скоротилися чи зросли валютні резерви держави.

Дефіцит платіжного балансу- пасивне сальдо балансу рахунку поточних операцій та балансу рахунку руху капіталів.

Платіжний баланс країни- співвідношення грошових платежів, які у країну з-за кордону, і її платежів зарубіжних країн протягом певного періоду часу (рік, квартал, місяць). У платіжному балансі знаходять вартісне вираження всі зовнішньоекономічні операції. У більшості країн світу платіжний баланс складається за формою, рекомендованою Міжнародним валютним фондом. Розрізняють: зовнішньоторговельний баланс, баланс послуг та некомерційних платежів та баланс руху капіталів та кредитів.

Поточний платіжний баланс- Частина платіжного балансу країни, що включає торговий баланс, баланс послуг та некомерційних платежів.

ТОРГОВИЙ БАЛАНС- Співвідношення між сумою цін товарів, вивезених якоюсь країною, або групою країн, і сумою цін товарів, ввезених ними за певний період часу, наприклад, за рік, квартал, місяць. Інакше висловлюючись, торговий баланс- це експорт та імпорт будь-якої країни за певний період чи дату.

Якщо вартість вивезення товарів цієї країни перевищує вартість їх ввезення, то торговельний баланс є активним. Якщо ж вартість ввезення перевищує вартість вивезення, такий торговельний баланс є пасивним. У разі збігу вартості вивезення та ввезення утворюється нетто – баланс. Країна, що має пасивний торговий баланс, повинна покривати дефіцит шляхом витрачання різних надходжень платіжного балансу, зокрема доходів від перевезень на своїх засобах транспорту або через свою територію іноземних товарів, відсотків та дивідендів від капіталовкладень за кордоном, припливу іноземних капіталів, іноземних кредитів, використання резерву іноземних валют та вивезення золота. Активне сальдо торгового балансу значною мірою характеризує сприятливе економічне становище цієї країни, одна із важливих показників ступеня залежності її від зовнішніх ринків, стану кон'юнктури, міжнародної конкуренції, і навіть політичної залежності з інших держав.

РОЗРАХУНКОВИЙ БАЛАНС- співвідношення вимог і зобов'язань цієї країни, обумовлених її торговими та неторговими операціями, кредитними та іншими зв'язками за певний період чи конкретну дату.